发文 | 菲菲
编写 | 李元马
没什么能阻拦传统式汽车企业相拥汽车电动化决心。
9月底，法国大众汽车集团集团旗下超豪车品牌保时捷在意大利罗马证交所成功上市。做为二十年至今，欧洲地区最大的一个IPO，保时捷的发售充足引人注意。
一方面，保时捷所处发售自然环境充斥着考验。汽车制造业遭受乌克兰危机，及其供应链管理不断紧缺产生的影响，总体自然环境令人担忧。在今年的，包含豪车品牌宝马五系、梅赛德斯奔驰·新款奔驰、兰博基尼、阿斯顿马丁·乔治等总市值都有一定程度的下降。
IPO销售市场外部环境欠佳，在数据信息上会有反映。
据安永、Dealogic数据表明，2021年，美国上市公司增发新股筹资超1550亿美金，2022年上半年度，这一数字仅是48亿美金。
因而，在宏观环境及其地域因素的影响下，不少朋友维持慎重心态，延迟项目投资或是没有进行重大关联交易，这时，保时捷IPO方案影响不大，当然引起销售市场巨大关心。
另一方面，保时捷取得成功单独上市以来，总市值超过梅赛德斯奔驰·新款奔驰、福特汽车、宝马五系，仅次于特斯拉汽车、比亚迪汽车、丰田汽车、大众集团，变成了全球第五大汽车企业，被国外媒体称之为“具备里程碑的意义的发售”。
据了解，保时捷上市代码P911，发售9.11 亿股，911意味着保时捷经典车型911，以此纪念、敬礼保时捷的传奇车型。股票定价坐落于价格定位限制82.5欧元，总市值大约为750亿欧元，新房开盘成交价84欧元。
保时捷因发展历史缘故，具备比较复杂的公司股权结构。大众集团有着保时捷有限责任公司（Porsche AG，下称“保时捷股份有限公司”或“保时捷车辆”）100%控制权，此次发售基本都是保时捷股份有限公司（Porsche AG）。
与此同时，保时捷控股企业（Porsche SE）也是大众集团最大的一个公司股东，对大众汽车集团拥有53.3%的投票权和31.4%的股权。
保时捷控投平面图 图片出处：保时捷中报
实际上，保时捷股份有限公司（Porsche AG）和保时捷控股企业（Porsche SE）从未有过立即关系。
2005年，保时捷创办人马尔蒂尼·保时捷的小孙子沃尔夫冈·保时捷建立保时捷控股企业（Porsche SE），其由保时捷-皮耶希大家族操控。做为一只单一的股权投资基金，保时捷控股企业（Porsche SE）只控投了一汽大众汽车。沃尔夫冈·保时捷一度希望用其回收大家，以彻底控投大众集团。
此外，保时捷创办人马尔蒂尼·保时捷的外孙子马尔蒂尼·皮耶希从保时捷-皮耶希大家族离开后，自20世纪90时期起，变成大众汽车集团的CEO。
据多个国外媒体报道，2009年，因金融风暴推进及其大家族内讧更新，大众集团开展反攻，逐渐逆向操作，操纵保时捷股份有限公司（Porsche AG）。2012年，保时捷股份有限公司（Porsche AG）宣布变成大众集团的分公司，保时捷-皮耶希大家族失去对保时捷车辆的立即管控权。
据大众汽车集团官方网站发布的数据显示，此次IPO，总股本分成50%认股权证（无选举权）和50%优先股（有选举权）。保时捷控股企业（Porsche SE）将在大众集团回收25%的优先股，另加一股优先股，以股权溢价认股权证7.5%的价钱得到。而大众集团将降低股权，保存约75%股份。公布买卖的个股归属于并没有选举权的认股权证，占企业总市值12.5%。
最近几年，保时捷-皮耶希大家族丧失对保时捷车辆的管控权，本次IPO，代表着保时捷-皮耶希大家族再次抢回超跑品牌的管控权。除此之外，据美联社报导，保时捷汽车上市以前，市场表现积极主动，基石投资者已获得近40%的个股。
大众汽车集团表明，期待保时捷IPO能给自己汽车电动化转型发展，及其程序开发带来更多资产。大众汽车集团在未来五年内将资金投入890亿欧元开发设计新能源电动车，2026年起，新能源汽车的销量占企业总销量的四分之一。
10月5日，据外国媒体《米兰财经周刊》报导，保时捷取得成功IPO后，大众汽车集团正评定法拉利IPO的概率。可以这么说，一汽大众汽车“大象转身”，对比特斯拉汽车，相拥智能化系统、汽车电动化时代的发展发展趋势不可逆转，也必然是一场攻坚战。
怎么是保时捷？
江西新能源科技职业学院新能源车技术性科学研究院曹兴对DoNews表示，保时捷是一个赢利体，年销量三四十万台，体量小适宜独立IPO。此外，保时捷集团旗下有电动车型，且电动车型市场评价不错，因此，它具有比较好的IPO资质证书。
2021年，保时捷完成主营业务收入331亿欧元，同比增加15%，销售利润53亿欧元，同比增加27%。2022年上半年度，营业收入179亿欧元，同比增加8.5%，销售利润35亿欧元，同比增加24.6%。
2021年全年度，保时捷总共卖出车辆301915辆，在其中，41296辆为新能源车型Taycan，虽然占有率仅是13.7%，但销量超过保时捷经典车型911的38464辆。
2019年底，保时捷初次发布电动汽车排名Taycan。短短的两年间，Taycan销量翻番提高，从2019年的813辆，到2020年的20015辆，2021年的41296辆。保时捷汽车电动化转型发展初战告捷。
保时捷集团旗下有718、911、Taycan、Panamera、Macan、Cayenne六款车正在销售 图片出处：保时捷官方网站
从区域来说，我国市场销量较多，2021年卖出95671辆，占有率31.7%，女士顾客占有率做到50%。此外为欧洲地区市场占有率28.9%，国外市场占有率26.2%。
2022年上半年度，保时捷销售汽车145860辆，我国市场卖出40681辆，占有率27.9%，仅次于欧美市场售出的43618辆（占有率29.9%）。保时捷详细数据以前公布，我国保时捷客户司机平均年龄为为35岁，比欧美市场客户年青15-20岁。
也就是说，保时捷每卖一辆车纯利润1.76万欧元，每售出三辆车，就会有一辆是中国买了。我国市场、女士、年青三个关键词的消费群体支撑起保时捷的重要销量和营业收入。
汽车制造业人员刘文告知DoNews，保时捷汽车电动化不仅遭受年青客户，女性群体的热烈欢迎，还遭受科技行业知名人物的热烈欢迎。例如，比尔盖次在2020年接纳Youtube时尚博主采访时说，自身刚置办了第一台电瓶车保时捷Taycan，“十分喜欢它，股权溢价非常高，也很帅”。
据2021年大众汽车集团财报数据表明，一汽大众汽车集团旗下品牌汽车中，保时捷毛利率最大为16.5%，宾利车为13.7%，奥迪车为10.5%，斯科达为6.1%，高端品牌乃为3.3%。
2021年，一汽大众汽车销量降到近十年最低值，全年度销量860万台，同比减少6.3%，我国市场也不容乐观，总交货量330.48万台，同比减少14.1%。据媒体报道，大众汽车集团（我国）CEO冯思翰曾称，销量下降关键遭受全世界处理芯片荒危害，关键受影响品牌为人们和斯科达。奥迪车销量下降3.6%，保时捷和宾利车则各自提高8%和43%
尽管销量下降，但大众汽车集团的营收和利润率却得到提高。2021年，大众汽车集团营业收入2502亿欧元，同比增加12.3%；盈利近200亿欧元，同比上涨99.2%；车辆业务流程净现金流提高35.4%，达86亿欧元。这表明，保时捷、宾利车等高溢价品牌汽车为大众汽车集团奉献了高毛利率。
除此之外，与兰博基尼、阿斯顿马丁·乔治等豪车品牌更重视稀缺资源与唯一性对比，保时捷用户触达范围广泛。2021年，兰博基尼市场销售车子11155台，阿斯顿马丁·乔治销量越来越少，仅是6178辆。这也是为什么大众集团最先挑选保时捷独立IPO，而非集团旗下法拉利、捷豹品牌首先发售。
“法拉利2021年交货车子8405辆，销量和营业收入都过小。此外，法拉利汽车电动化，不一定能被消费者接受，法拉利核心竞争优势与环城河取决于发动机技术，汽车电动化后反倒失去知名品牌魅力影响力，因此，法拉利并不是是一个好的发售知名品牌。”曹兴说。
可是，仅靠“心肝宝贝”、“现金奶牛”保时捷资金跟高毛利率，大众汽车集团需要成功转型发展是不够的。
老虎难转过身
大众汽车集团汽车电动化创新之路，尤其是我国单一小市场汽车电动化之途并不轻松。
据大众汽车集团财报数据公布，2021年大众集团国内市场交货9.27万台电瓶车，在其中ID.大家族约7万台。不但没达到预期效果，乃至比不上造车新势力等当红品牌汽车的销量。
“高端品牌集团旗下90%以上是汽油车，新能源车销量以中国销售市场为例子，2021年交货330万台，新能源车销量占有率不够3%，特别小。”曹兴说。
就在那保时捷IPO前夜，最开始明确提出全方位汽车电动化转型发展、手机软件战略大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯在9月1日正式离职，保时捷CEO弗雷德里克·布鲁姆继任CEO一职。事实上，赫伯特·迪斯辞职间距其合同期满也有三年时间。
大众集团未公布赫伯特·迪斯处于被动离职的原因，但是，外部广泛认为，赫伯特·迪斯迫不得已下课了，与其说激进汽车电动化转型战略和管理风格莫不有关。传统式汽车企业碰到智能电动化时代所带来的公司企业文化、组织结构、薪酬模式、商业运营模式、人才资源管理一个全新的冲击性，终究发生水土不服情况。
2015年，赫伯特·迪斯从宝马五系添加大众集团，在公众有名的“柴油机门”丑事以后变成集团公司CEO。赫伯特·迪斯领着大众集团翻过丑事时期后，却卡到了汽车电动化变革的重要潜伏期。
一方面，新能源车ID.系列产品发布一年多至今，无法称之为真正意义上取得成功；另一方面，传统式汽车企业在手机软件等创新方面，与造车新势力对比存有纯天然缺点。
以ID.系列产品为例子，今年初，好几家外国媒体公布大家ID.系列产品存有软件问题，ID.系列产品OTA更新，必须司机根据代理商专业技术人员进行。
赫伯特·迪斯曾坦言，一汽大众汽车国内市场考验来源于两方面：第一，新手入门市场在成本费中不占有优势；第二，国际市场在辅助驾驶系统和智能网联技术等新技术和生态层面存有考验。
虽然大众汽车集团方案CARIAD单位将于2025年发布统一的软件系统，中国团队将核心并参加全新升级软件系统技术栈和产品系列70%的研究与开发，但是否做到特斯拉汽车靠手机软件付钱带动营业收入或是未知量。
曹兴表明：“我国行业竞争更为猛烈，商品大量，做为世界最大的新能源汽车销售市场，市场竞争激烈后，造成门坎上升。欧美市场大量更偏向零排放，在智能网联技术化层面相对落后，那也是一汽大众汽车国内市场销量不太好的重要原因。”
一位汽车制造业人员伍强向DoNews感慨，以往自身因工作关系接触过很多国际上传统老牌车企的工程师与中层，当时他们对新造车赛道的态度不屑一顾。谁能想到，现在传统车企反而成为布局最积极、决心最大的阵营。
但仅有决心还不够。
“大众集团体量太大了，未来转身、转型都很困难。”张翔说。
（文中刘明、伍强为化名）
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