上市两日股价大跌48底，上市两日股价大跌4亿

9月29日，浙江省零跑科技发展有限公司登录香港交易所，变成继“蔚、小、理”以后第四家在香港股市上市的造车新势力。与此同时，零跑都是第一家将香港交易所做为先发上市地新力量汽车企业。

自今年3月零跑汽车递交招股说明书，到8月19日赴香港交易所IPO上市获中国证监会批准，再从8月29日根据香港交易所上市聆讯，零跑汽车登录香港股市似乎是一马平川。

但是若从IPO最后股价和配股结论来说，金融市场对零跑汽车也并不激情。

在公开发售环节，零跑汽车没有获得全额认购，香港公开发售环节共入院3151份合理申请办理，认购等同于中国香港公开发售项下基本能够认购的约0.16倍；全球开售一部分则获过多超量认购，超量认购约1.33倍。做为比照，梦想和晓亮登录香港股市时各自赢得了5.5倍和14.73倍超量认购。最后，零跑汽车通过此次公开发行股票净筹集资金60.57万人次。

香港交易所上市当日，零跑汽车就面临大跌，当日下滑超33%。上市第二日，股票价格持续下跌22.26%，收市于24.8港币，较其48港币的发售价早已暴跌48%，两天挥发200多亿元总市值，总的市值现阶段为283万人次。

零跑汽车创始人兼老总朱江明表示，这时上市的确不是一个很好的时间范围，由于全世界局势动荡不安，金融市场处于下降渠道。但他却强调，零跑汽车不在意时下的时间点，“造成是长跑比赛，我们还有很长的路。”

实际上，在目前经济低迷的大背景下，能够顺利发售本来就在一定程度上验证了它的价值。

与其他造车新势力不一样，零跑汽车将香港交易所做为先发上市地，主要原因一方面是先前备受追捧的美股市场对中国概念股不是很友善，另一方面，香港是一个特殊销售市场，我国、欧洲地区、美国资本在这里蓬勃发展，融资方式多样化。值得一提的是，港股适宜新力量汽车企业，因为他对初创公司更友善，承受度更高一些。

严格上来说，零跑汽车也是属于跨界营销造成，这也是其创办人朱江明的第二次自主创业。1993年，26岁朱江明和好朋友傅利泉一起，二人手里拿着5000元协同创立了杭州大华电子器件机械厂，自此转变成大华股份，现在是全世界安防行业排名第二的公司。

关于他创立零跑汽车，业内流传故事是，2015年，朱江明在一次西班牙旅游中，见到路边的雷洛电动车后萌发了造成想法。然后他就又和傅利泉联合，创立了零跑汽车。

算进去9月28日上市的零跑大中型纯电动车C01，该企业现阶段一共有4款车。其他三款分别是S01、T03、C11。实际上，当初其首款车S01发布时，稍显非主流女生的造型这家公司智能安防环境被业内一度认为要在贵宾票。销量也是与那时候头部蔚来汽车、威马等游戏玩家天差地别。

详细数据表明，2020年，零跑共市场销售11391辆车。2021年，零跑共支付了43121辆车。2022年1-8月，零跑总计交货7.66万部车。在其中在今年的7、8两个月销量都超过蔚小理，变成在今年的最大的一个潜力股。

持续不断的销量提高可谓是其取得成功上市的基本原则之一。但是翻阅其销量组成不难发现，零跑车型主推性价比高，在市场竞争力上可能与头顶部新力量差距很大。例如2022年零跑T03的销量为10266台，约占销量90%。2021年，T03占有率91%。

时长进到2022年，中小型SUV C11用18万-23万元价格定位给了8155处理芯片、超出2900mm的汽车轴距、Nappa真皮层、无框车门等高端配备，依然在根据性价比高争霸销售市场。尽管C11销量非常好，但T03仍然是其今年销量主力军，占有率超出58%。

性价比高路经产生的问题就是其营运能力的缺陷。2019年至2022年第一季度，零跑汽车各自完成1.17亿、6.31亿、31.32亿和19.92亿人民币营业收入。同时期，其利润率分别是-95.7%、-50.6%、-44.3%和-49.4%。零跑遇到的困难和晓亮一样，赚销量但是不挣钱，只不过是零跑表现的更突出。

那零跑接下来如何提高营运能力？新上市的C01中型车则是重要保障之一。这一款18万-27万余元的价钱总算杀入了现阶段新力量的主力价格定位。

自身在招股说明书之中表明，新能源车在热门的大众消费人群中越来越流行，预估市场价在rmb15万-30万元中高档流行销售市场将自2022年起成为国内新能源车市场里较大且增长速度速度最快的目标市场。零跑汽车将进一步渗入以上目标市场。

研发支出也成了零跑下面提高获利的重要。假如光从招股说明书上公布的数据来说，2019年-2021年，零跑汽车科研投入分别是3.6亿人民币、2.9亿人民币和7.4亿人民币，研发支出占总营收的比例持续下降。与“蔚小理”差别很大。然而这，在朱江明看起来则是零跑的“技术优势”所属。

“大家花费确实是不高”，朱江明表示，“之前我们发布3新款车，产品研发花14亿，均值5个亿一款车。大家产品研发较多节省下来是指电子器件一部分，因为那个就是我们驾轻就熟。”在朱江明看起来，电子器件一部分就是他们的优势，另一家全攻全守在美国硅谷创建上百人的研发部门，他认为零跑就可以不用花这一“糊涂钱”。因此，“先前3新款车花14个亿产品研发就行了。”

根据这个逻辑，零跑的研发支出看起来不太高，但是却可以做到“示范区自主研发”。朱江明觉得，零跑汽车整个服务化的架构设计，全部最核心的零部件都是我自己产品研发，自身生产制造，把一个汽车作为电子设备来制作，与比亚迪汽车、特斯拉方式类似。实质上，零跑想着靠自身产生比较完整产业链闭环控制。现阶段，除开锂电芯是选购的以外，零跑完成了从汽车动力系统、BMS、CTC模块等重要全面的自主研发。按照计划，本次零跑香港股市上市募资的40%将用来产品研发，包含扩展智能电动车组成、招骋大量研发团队等。

“出航”是中国车企将来市场拓展的一个重要版块。归功于中国市场竞争，中国电动车新产品的竞争能力技术领先绝大多数国外知名品牌，从而为出口业务造就了资源优势。在这一方面，零跑进行了全面整体规划。

现阶段，零跑早已涉足了非洲销售市场，接着是法国的。“在今年的会完成较为大量出入口，这一就是我们第一步。”朱江明表示。欧洲地区对电瓶车较为友善，且多见左舵，因而是大多数中国电动车出口第一站。比较之下，东南亚地区尽管潜力无限，但右舵占多数，不值前期耗费额外改造资金投入。

另一方面，欧美市场安全与质量的规范更为苛刻，如果能在此立足于，可谓是对自身产品质量的背诵，这也往往是零跑尝试创建标签。“我希望零跑的产品都是最安全。”朱江明表示。

针对零跑汽车来讲，上市并不是终结，反而是新的起点。在很多人眼里，下面零跑汽车最应该做2件事。一是提高C11和C012款中豪华车型的销量占有率，提升利润率。二是做实品牌标签，主推安全性也罢，以示范区自主研发为闪光点也好，纵览现阶段头顶部新力量，如蔚来汽车服务周到、晓亮技术性强、智己操纵佳，她们莫不有着独特标签。这个时代，中等或许就意味着不成功。