零跑之间的竞争总体目标并不是“蔚小理”反而是特斯拉汽车，但是对于零跑来讲，廉价标签的没有那么容易就可撕下的。
文丨BT金融 庆秋
零跑汽车发售首日股价大跌200亿人民币令业内瞠目结舌。
零跑汽车在9月底可以说无限风光，起先28日公布集团旗下全新升级旗舰级小汽车零跑C01上市，官方公告称预购订单信息已超十万台；然后30日，取得成功备战香港股市IPO，股票号“9863”，变成继蔚小理后中国造车新势力的第四股。
但是，市场表现却非常冷淡。据报道，股民认缴只有0.16倍，最后以招股区段48-62港币的最低点48港币为发售价，虽然零跑早已折扣率发售，但依旧遭遇到了大跌，新房开盘开低14.58%，发售股票价格狂泻30%之上，最少报22.95港币，总市值由公司估值548万人次一度大跌至283.39万人次。
比较之下，蔚来市值2156万人次，理想化总市值1958万人次，晓亮749.8万人次，尽管零跑近两个月的销售量早已超出“蔚小理”这三家造车新势力，但估值却相差很大，“第四股”想要进入第一势力还有一段路要走。
对于此事，零跑汽车老总朱江明表明，现阶段并不是发售得非常好时间范围，“全世界局势动荡不安，处于下降渠道，但是我们选择时，原因是大家不在意时下的时间点，这是一个长跑比赛。我们更在意的是尽早取得大家市场占比。”
通过零跑的招股说明书和中后期财务报告，就会发现朱江明在最后一句乐道出无可奈何的真实情况——为什么务必尽早取得市场占有率？由于零跑账户上资产已等不及，务必尽早股权融资，才会子弹钱粮去身先士卒。
零跑汽车曾立过“三年内超过特斯拉汽车”的豪情壮志，现今零跑汽车到底通过什么灭掉特斯拉汽车？
确实“领先”吗？
依据汽车销量最新报告统计分析，2022年1-8月，零跑总计交货汽车7.66万台，全国各地排第11位，排行同比上升222.8%，次于小鹏，技术领先理想化、蔚来汽车。单从8月份，零跑则交货了1.25万台，位居第九，不但进到前十，也是全方位超出“蔚小理”。
2020年，零跑汽车全年度销售量仅是8050辆；2021年便疯涨至43748辆，翻四倍多；2022年以前八个月，销售量已经是2021年全年1.75倍了。依据弗若斯特沙利文的相关资料，若按交货量计，零跑已经成为造车新势力中增长速度速度最快的企业，算得上是“全世界第五大、我国第四大造车新势力”。
零跑之所以能有这么快速的销售量提高，关键主要原因是上线了A00级纯电轿车T03，起市场价仅是7.95万余元。新能源技术汽车领域观查师赵天表明，T03在10万元以下的电动踏板车中极具竞争优势，续航力可以达到400千米，还并且拥有L2级别自动辅助驾驶及其自动泊车系统技术性，因而一经推出便得到了销售市场追捧，立即带动了零跑销售业务记录，也救零跑于危难之际。
零跑的第一款车并不是T03，反而是一款纯电动跨界SUVS01，起市场价12.99万余元。但是由于精准定位不清楚、特点模糊不清，并没有能够引起过多反应。零跑S01上线的2019年，仅支付了约1000辆。截止到2022年6月30日，零跑S01才一共交货2729辆。
2019年，零跑汽车营业收入仅是1.17亿人民币，都难以遮盖销售费用（2.29亿人民币），更不用说也有3.58亿人民币的开发支出，毛损率大达95.7%。2020年伴随着T03的崛起，零跑汽车营业收入进帐翻六番，达6.31亿人民币，才让零跑在新能源车市场找到一席之地，赢得了珍贵的喘气机遇。
但是，销售额的领先，就表明确实领先吗？
实际上，除开销售量这一数据丰厚以外，零跑汽车在各个关键财务指标分析上面显著落后了蔚小理的第一势力。
2022年一季度，蔚来汽车完成营业收入202.03亿人民币，晓亮营业收入148.91亿人民币，理想化营业收入182.95亿人民币，而零跑营业收入只有50.82亿人民币，相距一个数量级。
利润率比照也是令人震惊，蔚小理三家在2020年都已完成利润率转正定级，2022年一季度分别是6.9%、5.78%、11.05%。而零跑汽车的利润率自2019年至今一直为负，2022年一季度尽管较2021年上半年的-52.1%减缩了一半至-26%，但仍然是负的。
关键主要原因是零跑的主营产品为便宜车系，市场价8万左右的T03是销售量数最多的车系，上半年，交货了33058辆T03，约占销售额的63.6%。因而，虽然销售量比较高，但是因为价格太低，难以遮盖营业收入成本费。
大家都卖一辆亏一辆，理想化卖一辆亏1.1万余元，晓亮卖一辆亏6.4万余元；蔚来汽车卖一辆尽管亏本9万余元，但商品价格都是30多万元；而零跑卖一辆亏7.2万余元，基本上把整辆车辆都赔进去。
除此之外，零跑的资金链也令人担忧。2019年，零跑汽车账户上现金及准货币为2.06亿人民币，2020年就仅存1亿人民币。2021年，零跑实现了B轮和Pre-IPO二轮重要股权融资，融资额分别是43亿人民币和45亿元，注册资本增加至7.89亿人民币，这几笔账款及时后，现钱及准货币才冲盈至43.38亿人民币。
可是，2022年一季度零跑的经营亏损已有24.93亿人民币，几乎接近2021年一整年经营亏损额度（28.86亿人民币），而这时账户上现钱及准货币为30.98亿人民币，要是没有一个新的股权融资进去，这一大笔钱恐怕很难保持一年。因而，发售才越来越刻不容缓。
产品研发含量几何图形？
零跑表明，本次IPO所得的资产即将迎来40%推送到产品研发上。在对外宣传宣传策划中，零跑一直强调你是“我国现在唯一一家具备示范区自主研发水平”的造车新势力， 放眼世界得话，乃是除特斯拉汽车以外唯二真真正正具有智能化汽车自主研发、自产自销、营销和服务一体化详细产业链闭环的新能源汽车。
据招股说明书表明，零跑汽车的优化算法、硬件软件、电子电气架构、车体、电驱桥系统软件等等都是自主研发自产自销，汽车底盘及汽车电子电气为自主研发及业务外包生产制造，仅有内外饰和锂电芯归属于第三方采购。
那样，零跑的示范区自主研发水平认可度究竟有多少呢？
从科研投入看来，幅度并没大家想象中的那么大。2019年、2020年、2021年、2022年一季度，零跑的研发费用各是3.58亿人民币、2.89亿人民币、7.4亿人民币、5.26亿人民币，总计19.13亿人民币，占总营收比例分别是306.4%、45.8%、23.6%、10.4%，呈逐渐下跌趋势。
对比下，蔚小理这三家仅一个季度的科研投入就超过或是贴近零跑三年多的科研投入。以2022年第二季度为例子，蔚来汽车科研投入21.49亿人民币，理想化资金投入15.3亿人民币，晓亮资金投入12.65亿人民币。
值得一提的是，在这里三年多的日子里，零跑研制出了四款汽车，分摊到每一款车里，项目成本仅大约为5亿人民币。
对于此事，外部怀疑持续，朱江明迫不得已正面回答，表明“这就是在高效率整体规划中的有效花费区段”，投入水平和传统汽车企业非常，并强调“示范区自主研发并不是空谈”，交付10多万一辆车中，每辆车的电池组、电驱桥总程、大灯、智能座舱的控制板及其感应器等等都是自研发制造的。
从团队规模看来，零跑也稍逊一筹。截止到2022年6月30日，零跑研发部门1869人，而理想化则无4078人，晓亮是5554人。
说到这里，就不得不说一下零跑创办人朱江明背景。在涉足汽车领域以前，这个人是智能安防大佬大华股份的重要创办人之一，也是一位技术性科班出身IT巨头。
朱江明曾称，凭着大华股份在电子信息技术领域内的技术储备，零跑节约了许多电子器件一部分的开发支出。但一些专业人士不是很接纳这一表述，他们表示智能安防与汽车是两个截然不同的领域，哪怕是在电子信息技术一部分有一些相通，也占有率非常少，难以危害整辆车的研发与生产制造。
据了解，海康与零跑联合打造出了一款无人驾驶处理芯片——凌芯01，28nm加工工艺，算率8.4Tops。从而，零跑变成了中国新力量中唯一一家有着自主研发AI自动驾驶芯片的公司。可是，相较于其他汽车企业所使用的第三方商品，凌芯01表现的并不是优异：黎明时分新征程5处理芯片，16nm工艺，算率128Tops；特斯拉汽车HW3.0自动驾驶芯片，14nm加工工艺，算率为144Tops；蔚来汽车所使用的英伟达显卡Orin处理芯片，算率做到1016Tops。
零跑还自编了无电池组的CTC技术性， 将蓄电池与汽车底盘开展一体化结构，听说可提升14.5%的锂电芯室内空间，进而提升里程数。但赵天表明，目前来看CTC技术性的优点并不算太大，虽然提高了电池能量密度，但续航力上凑合与星越LEV无模块刀片电池技术性非常，并且一体化代表着检修成本费更高一些，一旦出现难题无法直接拆装电池组，得拆汽车全部汽车底盘。
又从市场反应看来，零跑汽车也是数次曝光存有产品质量问题——底盘异响、主控芯片屏幕黑屏、电动车门功能键常见故障、挡风玻璃无端裂开、动力系统故障、刹车真空泵失效、车子无端暂停这些，数次测评大型翻车，屡屡司机法律维权。
app上，零跑也被爆出其APP（V1.20.30）涉及到“APP强制性、经常、过多索要管理权限”，且据国家工信部公布的《关于侵害用户权益行为的App通报（2022年第5批，总第25批）》，并未按要求进行整顿。
对于此事，赵天表明，造车新势力一般不可能有时长、资本和这个能力保证“示范区自主研发”，零跑所讲的“示范区自主研发”究竟是营销方式或是真技术性，还需要大量时间和精力检测。
灭掉特斯拉汽车可行吗？
在2021年零跑2.0战略发布会上，朱江明释放豪言壮语，零跑之间的竞争总体目标并不是“蔚小理”，反而是特斯拉汽车，并给出“三年本质无人驾驶行业超过特斯拉汽车、2023年进到造车新势力TOP3、2025年销售量80万台”目标。
零跑曾耗费10亿人民币打造出了金华市工厂，结果却是没有拿到汽车生产许可证，迫不得已下，金华市工厂只管核心零部件的生产制造，全车则无业务外包工厂杭州市湘江汽车代工生产。直至2021年，企业通过回收才为金华市工厂拿到造成资质证书。据统计，金华市工厂的全车生产能力大约为20万台。据了解，2022年企业还在杭州钱塘买了一块54万平米的土地，方案2023年建成投产核心零部件，2026年全方位投产。两个总计有可能会完成80万台的生产能力，可是销售量能不能配对得了，还是要看商品。
乘联会数据表明，我国目前新能源车市场80%之上的市场份额是通过30万元以下的车子奉献，2021年的市场份额为84.2%。
进一步细分化得话，由零跑招股说明书得知，2021年市场价在15-30万余元区段新能源汽车约占销售额的36.2%，预计2022年该价格区间的细分市场将成为中国新能源汽车市场最大增长最快的市场，年增长率达到59.6％，预计2026年，该细分市场总占有率将达到49.1％，成为中国新能源汽车市场增长的主要驱动力。
对此，零跑也是瞄准了这一细分市场。继S01、T03之后，零跑于2021年推出了第三款产品C11,这款五座SUV的补贴后售价区间为15.98万-19.98万元。零跑还表示，计划于2022年下半年推出C11增程式版本，以满足更多消费需求，从而扩大市场空间。
但对于零跑而言，低价的标签不是那么容易就能撕掉的。
在2022年前六个月内，零跑一共交付了18915辆C11，而支柱产品T03则同期交付达33058辆，与C11处在同一售价区间的小鹏P5在2022年上半年的销量达到23334辆。对比来看，C11还没能爆发出像T03一样的市场能量。
尽管如此，零跑还是想突破向上，于2022年5月又推出了第四款车型——智能纯电动中大型轿车C01，补贴后价格为19.38万-28.68万元之间，进一步向中端主流市场靠拢。
据悉，C01将成为全球首家在量产车型上采用CTC技术的新能源车型，宣传称单次充电续航里程最高可达717公里，将成为中国电动车市场同价位区间中续航里程最长的车型之一。
零跑方面表示，C01开启预售4小时，订单达到20764份，9月21日预售订单量已突破十万辆。不过，由于预定不需要付费，预售订单的实际转化率还要打上问号。
赵天表示，如今的新能源汽车市场已经迈入了2.0时代，不再靠概念和愿景赢得市场，传统车企和造车新势力均已入局且码好赛道，竞争日趋白热化，接下来要拼的是实实在在的产品力和品牌力。
“目前来看，零跑仅有一款低端产品T03获得了一定的市场份额，但中端代表产品C11和C01都还没有足够的说服力，而且品牌价值并没有得到认同。”赵天说： “零跑是从下往上走，特斯拉是从上往下走，一个升维挑战，一个降维打击，不可同日而语。零跑想要干掉特斯拉，有这份雄心壮志是好的，但也容易沦为笑谈。”
零跑为了生存而抢跑上市，但能否真正实现中国品牌的领跑，相信时间和市场会给出答案。
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