上市公司破发是什么意思，股票上市破发什么意思

9月29日，零跑汽车在香港交易所挂牌上市上市，变成继“蔚小理”后中国第四家在香港上市的造车新势力。但是，前一日暗盘破发，上市当日零跑汽车股票走势也并未现意外惊喜，新房开盘即遭破发，开低14.58%。破发身后，一方面现阶段资产市场正处波动期，另一方面是零跑汽车并不是“好看”的招股说明书，让资产市场缺乏自信。业内人士表示，针对零跑汽车而言，在连通上市安全通道获取更多的资金扶持后，加速产品研发补足高档市场合理布局变成重要，零跑汽车的后半场刚刚开始。

破发预料之中

“天星”打响，零跑汽车宣布登录香港股市市场。零跑汽车有关人士表示，此次取得成功上市，零跑汽车打通地区造车新势力行为主体立即赴港上市股权融资通道，变成造车新势力地区行为主体赴港上市第一股。

但是，从2015年一路“冲关”而成的零跑汽车，上市首日开盘破发，截止到收市零跑汽车股票跌超30%。实际上，上市前，零跑汽车在资本市场便有一些受冷。先前，零跑汽车发布消息表明，此次IPO全世界开售1.31亿股，每一股市场价为48-62港币中间，但从最后48港币/股结论看来，零跑汽车将IPO的标价建在招股价的低限。与此同时，先前零跑汽车拟筹资15亿美金，但最终融资额则不够8亿美金，大跳水。除此之外，在9月28日的暗盘交易中，零跑汽车已跌破发行价。

针对上市当日破发，零跑汽车老总朱江明直言，“的确不是一个很好的时间范围，由于全世界局势动荡不安，处于下降渠道。但是我们挑选上市，原因是大家不在意时下的时间点，这是一个长跑比赛。我们更在意的是真正意义上的质量怎么样，尽早取得我们自己的市场市场份额”。据统计，在今年的香港股市市场市场表现不景气，IPO买卖总数降低近九成。

尽管股票下跌有资本市场因素，却也反应出投资人对零跑汽车缺乏信心。依据招股说明书表明，2019-2021年，零跑汽车经调节亏损分别是8.1亿人民币、9.35亿人民币和26.29亿人民币，三年累计亏本为43.74亿人民币。与此同时，零跑汽车的利润率也仍然是负数。

但在销售量层面，即使在今年前8月零跑汽车总计新车交付量达到7.7万台，并冲至造车新势力排名榜第三位，却也深陷越卖越亏的困局。从进入时长看，零跑汽车与“蔚小理”同一时间短跑，那么作为大华股份创办人，朱江明在视觉识别系统、算法设计、物联网技术等行业有着丰富工作经验，但转换至造成跑道，或许朱江明为了能绕开与竞争者正面硬刚，零跑第一款车型S01集中于10万余元级智能化纯电动轿跑车，但是该车型上市后并没有激发海浪。

接着，零跑汽车变化发展战略，第二款车型T03压宝10万元以下新手入门电瓶车市场，取得成功获得市场认同。资料显示，上年零跑汽车销售量为4.31万台，在其中T03销售量达3.8万台，在总销售量里的占比较高达89%。可是，零跑汽车依然羊毛出在羊身上。资料显示，上年零跑汽车利润率为-44.3%，车辆销售费用达45.19亿人民币。照此测算，零跑汽车每卖出一辆车便亏本超3万。我国流通协会权威专家委员会成员颜景辉觉得，中低档车型提高销量的前提下，也使汽车企业难以获取更多的盈利，暗流涌动。

闯进中高档市场

实际上，零跑汽车也意识到了存在的问题，朱江明表明：“从2015年开创零跑汽车到今天，大家‘闯’出一条路，之后一如既往地‘闯’下来。”但他却所讲的“闯”下来，这其中便包含“拉涨”到中高档车型市场找寻增加量室内空间。

上年9月，零跑汽车发布第三款批量生产车型——C11，补助后市场价为15.98万-19.98万余元。零跑汽车有关人士表示：“在今年的7月和8月，C11已占有零跑汽车销售额的50%之上。”但在IPO前一晚，零跑汽车第四款批量生产车型——C01宣布上市，价格为19.38万-28.68万余元，是当前零跑汽车均值市场价最高车型。

据股书表明，零跑汽车将对焦价格是15万-30万元中高档流行新能源车市场。在商品方面，零跑汽车方案以每一年发布一至三款车型速度，在2025年底前把总共发布七款新车型。汽车市场信息内容联席会议理事长崔东树表明，中高档车型市场才算是汽车企业最主要的盈利来源，假如零跑汽车的商品可在该细分化市场被人认可，将全面提升公司总体获利能力。

与此同时，在产品研发上零跑汽车还在加速。据了解，零跑汽车也将方案根据自主研发增程式技术性发布车型，落地式“纯电动＋增程式”双技术方案。以上零跑汽车有关人士表示，现阶段零跑汽车已经实现智能电动车全部核心系统和电子元件的自主开发设计和生产加工，打造智能化驱动力、无人驾驶及智能座舱系统软件。

除此之外，零跑汽车还在持续推进全球扩张。现阶段，零跑汽车第一批T03车型已出入口非洲，并且通过欧盟国家全车方式验证，得到欧洲地区市场销售许可。招股说明书表明，零跑汽车方案2023年前在国外开设第一家海外旗舰店。

但是，不断扩大下，产品研发资产也成了零跑汽车急缺补足的薄弱点。2019-2021年，零跑科技技术研发费用支出分别是3.58亿人民币、2.89亿人民币和7.40亿人民币，研发支出占有的营业收入占比分别是306.4%、45.8%及23.6%。这就意味着，新车型整体规划出炉的与此同时，零跑汽车也急需用钱推动产品研发。招股说明书表明，零跑汽车预估融资的近70亿人民币中，约40%（接近28亿人民币）将用来产品研发，预估的科研投入是以往3年总数的2倍。

业内人士认为，零跑汽车对于未来已经有确立整体规划，这时连通上市融资方式，资产支撑下零跑汽车都将再次短跑。

北京商报记者 王跃 刘秋骊